Hy­po­thèque SARON

Le Cre­dit Suisse, ainsi que d’autres éta­blis­se­ments fi­nan­ciers, pré­parent la tran­si­tion qui mar­que­ra l’aban­don des taux in­ter­ban­caires of­ferts (In­ter­bank Of­fe­red Rates, IBOR), tels que le LIBOR, en fa­veur de taux de ré­fé­rence al­ter­na­tifs (Al­ter­nate Re­fe­rence Rates, ARR).

Le Lon­don In­ter­bank Of­fe­red Rate (LIBOR) est un taux d’in­té­rêt de ré­fé­rence lar­ge­ment ac­cep­té qui me­sure le coût de fi­nan­ce­ment des prêts in­ter­ban­caires à court terme non ga­ran­tis. Le LIBOR est cal­cu­lé et pu­blié sur la base des sou­mis­sions ef­fec­tuées par un groupe de banques. Les taux LIBOR sont pu­bliés quo­ti­dien­ne­ment pour dif­fé­rentes ma­tu­ri­tés (1, 3, 6 ou 12 mois) et sont uti­li­sés pour des mil­lions de contrats et d’ins­tru­ments à tra­vers l’en­semble du sec­teur fi­nan­cier.

En 2017, la Fi­nan­cial Conduct Au­tho­ri­ty, char­gée de la ré­gle­men­ta­tion du LIBOR, a an­non­cé qu’après 2021, les banques ne se­ront plus obli­gées de pré­sen­ter des sou­mis­sions pour le LIBOR. Cette dé­ci­sion s’ex­plique en par­tie par le fait que le mar­ché sous-​jacent au LIBOR n’a pas été suf­fi­sam­ment dy­na­mique pour sou­te­nir du­ra­ble­ment cet in­dice de ré­fé­rence à long terme. Cette si­tua­tion a dé­clen­ché ce qui est au­jour­d’hui lar­ge­ment connu sous le nom de tran­si­tion IBOR, dans le cadre de la­quelle des ARR ont été re­com­man­dés pour rem­pla­cer cer­tains IBOR, y com­pris le LIBOR en francs suisses.

Un groupe de tra­vail, sous la di­rec­tion de la Banque na­tio­nale suisse (BNS), a iden­ti­fié le SARON (Swiss Ave­rage Rate Over­night) comme taux de ré­fé­rence re­com­man­dé et comme rem­pla­ce­ment du LIBOR en franc suisse. Le groupe de tra­vail na­tio­nal re­com­mande aux banques qui pro­posent des pro­duits basés sur le Libor en franc suisse de rem­pla­cer ceux-​ci par des pro­duits basés sur le SARON.

Le SARON a été in­tro­duit en 2009 par l’opé­ra­trice de mar­ché SIX et la BNS et est géré de­puis lors par SIX. Le SARON est le taux au jour le jour du mar­ché mo­né­taire suisse ga­ran­ti. Il est cal­cu­lé sur la base des ta­ri­fi­ca­tions obli­ga­toires et des tran­sac­tions du mar­ché pon­dé­rées en fonc­tion du vo­lume. Selon les in­di­ca­tions four­nies par SIX, les mar­chés sous-​jacents au SARON sont li­quides, pro­fon­dé­ment ré­gle­men­tés et d’une grande in­té­gri­té.