Les risques de change demeurent un facteur critique pour les entreprises

Au cours de l’année, l’économie mondiale a connu un ralentissement, en particulier en Europe. Les taux d’inflation élevés, la hausse significative des taux directeurs et les tensions géopolitiques en ont été les principales causes. Même en Chine, la croissance a été inférieure aux attentes. Néanmoins, l’économie mondiale dans son ensemble s’est révélée plus résiliente que prévu initialement, en particulier aux États-Unis.

2024 laisse présager l’influence de facteurs cruciaux. Les futurs risques géopolitiques devraient continuer à créer de la volatilité. L’enquête actuelle sur les devises du Credit Suisse montre les conséquences que cela implique. Parmi les quelque 1000 entreprises interrogées, près de 90% d’entre elles exercent une activité à l’international: 26% sont actives à l’exportation, 29% à l’importation et 32% sur les deux plans.

L’euro reste la devise la plus utilisée par les participantes à l’étude FX. En effet, 55% des entreprises interrogées réalisent leurs achats principalement en euros, tandis qu’un tiers d’entre elles affirment qu’il s’agit de la devise la plus utilisée pour leurs ventes.

Quant aux taux de change, les entreprises s’attendent à ce qu’ils soient proche des niveaux actuels à la fin 2024: elles tablent sur un taux EUR/CHF de 0.95 d’ici la fin de l’année. Les attentes sont donc légèrement plus négatives que l’an dernier.

Pour les acteurs des marchés financiers, l’environnement macroéconomique comporte divers risques. L’inflation et l’évolution de la croissance économique ainsi que les décisions des banques centrales peuvent entraîner des fluctuations des taux de change. Il convient également de mentionner les turbulences géopolitiques, qui ont principalement influencé le taux de change USD/CHF en 2023. En conséquence, l’enquête montre des attentes diverses de la part des entreprises en matière de taux de change d’ici à la fin de 2024.

Compte tenu de la grande importance des monnaies étrangères, les entreprises ont tout intérêt à se prémunir contre les fluctuations monétaires et à couvrir leurs risques de change en conséquence. La couverture des risques liés aux taux d’intérêt et aux matières premières reste également un sujet important.

Quelque 39% des entreprises participant à l’enquête ont déclaré prendre des mesures pour couvrir leurs risques de change. Une analyse différenciée montre que les entreprises axées sur l’exportation sont plus susceptibles de couvrir les risques de change que les sociétés qui se concentrent sur le marché intérieur ou les importations. Cela s’explique par le fait que les monnaies étrangères sont plus importantes pour les entreprises exportatrices, ce qui accroît les risques dans ce domaine.

Le taux de couverture en matière de changes varie entre les entreprises interrogées; en moyenne, il est de 58%. Il convient de noter que le taux de couverture est plus élevé chez les entreprises qui sont principalement actives sur le marché intérieur ou dans le secteur des importations que chez les entreprises exportatrices.

En Europe, aux États-Unis et en Chine, les experts s’attendent à un ralentissement de la croissance économique. Malgré la hausse des revenus réels due à la baisse de l’inflation, à la solidité du marché du travail et à la politique fiscale favorable, la politique monétaire européenne restera restrictive en 2024, même après les baisses de taux d’intérêt que devrait opérer la Banque centrale européenne (BCE).

Aux États-Unis, les consommateurs risquent d’être affectés par l’augmentation de leurs charges financières due aux taux d’intérêt élevés. Mais compte tenu de la sécurité de l’emploi et de la solidité des bilans des ménages et des entreprises, on ne s’attend pas à un recul significatif de l’activité économique. Le repli de l’inflation devrait se poursuivre en 2024, ce qui entraînera une baisse des taux de la Fed.

En Chine, la faiblesse de la consommation, le ralentissement de la demande étrangère et les problèmes dans le secteur immobilier pèsent sur la croissance économique.

À plus long terme, la diminution de la population active pourrait également fragiliser l’équilibre géopolitique. Néanmoins, les dépenses de consommation, le leadership dans la transition vers une économie neutre en carbone et les améliorations des chaînes d’approvisionnement industrielles devraient constituent des moteurs de croissance durable.

La Suisse devrait elle aussi enregistrer une croissance inférieure à la moyenne en 2024. La situation économique en Europe, aux États-Unis et en Chine ne stimule guère le secteur des exportations suisse. La faiblesse de la demande étrangère et les coûts élevés de l’énergie pèsent sur les exportateurs et les fabricants. Toutefois, la consommation devrait évoluer de manière stable, notamment grâce à la robustesse du marché du travail et à la forte immigration. Il faut s’attendre à un premier abaissement des taux directeurs de la BNS en juin 2024.

Compte tenu de l’évolution prévue des facteurs macroéconomiques, notamment l’inflation, les tensions géopolitiques et la hausse des taux d’intérêt, de nombreuses entreprises ont tout intérêt à couvrir une grande partie des risques de taux qu’elles peuvent déjà anticiper. Or on constate qu’en 2023, contrairement aux risques de change, seuls quelques entreprises participant à l’enquête ont couvert leurs risques de taux à l’aide de dérivés sur taux d’intérêt.

Et ce alors que les entreprises ont diverses solutions de couverture sur mesure à leur disposition pour se prémunir des risques. Les experts de l’équipe FX peuvent vous apporter leur assistance grâce à leur vaste expérience en la matière et à une large gamme de produits, qui vont des contrats à terme traditionnels et forwards aux dérivés complexes. De cette manière, les entreprises peuvent se concentrer plus efficacement sur leur activité principale au quotidien.