Procéder à un Portfolio Check
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Portfolio Check à l’occasion des turbulences sur le marché financier

Une année turbulente touche à sa fin. L’inflation a progressé, les banques centrales ont augmenté les taux d’intérêt et, sur les marchés financiers, les valeurs à revenu fixe, les actions et l’immobilier ont subi dans l’ensemble des corrections. Le moment est donc idéal pour examiner son portefeuille.

Comprendre la situation actuelle du marché financier

Afin de pouvoir prendre des décisions de placement éclairées, il importe de mieux comprendre la situation actuelle du marché. La forte inflation est liée à deux facteurs principaux. D’abord, l’assouplissement des mesures de lutte contre le coronavirus et les problèmes des chaînes d’approvisionnement ont entraîné la hausse de la demande de biens de consommation. Parallèlement, les effets de la guerre en Ukraine ont atteint différents secteurs, à savoir l’énergie et la production agricole. En conséquence, les banques centrales relèvent les taux afin de lutter contre l’inflation. Leur objectif est ainsi de réduire la demande de biens et de services.

Examen du portefeuille en trois étapes

Compte tenu des turbulences sur le marché et du durcissement attendu de la baisse actuelle du marché, il est judicieux de procéder à un examen du portefeuille.

1. Examinez vos positions en actions:

  • Le Credit Suisse Investment Committee sous-pondère les actions. En effet, le fléchissement de la croissance économique, l’inflation élevée et le resserrement des conditions financières sont susceptibles de maintenir cette classe d’actifs sous pression.
  • Les actions suisses ont évolué vers une position surpondérée dans l’expectative de l’augmentation de l’attitude défensive du marché pendant le ralentissement cyclique. Les soins de santé devraient également se montrer plus résilients que d’autres secteurs, en raison d’une croissance stable des bénéfices et d’une évaluation relativement attrayante.

Le moment est-il venu d’acheter des actions?

  • Le marché est tourné vers l’avenir, mais tous les éléments négatifs ne semblent pas encore avoir été pris en considération. Les mois à venir comportent encore un risque e baisse.
  • Il est recommandé de réduire les risques en sous-pondérant les actions sans quitter complètement les marchés.

2. Augmentez votre exposition aux obligations:

  • Alors que les risques d’inflation culminent et que la croissance s’affaiblit à l’échelle mondiale, l’augmentation des rendements devrait ralentir et permettre aux obligations d’État d’obtenir des rendements similaires à ceux des liquidités.
  • Les obligations en monnaie forte des marchés émergents sont intéressantes d’un point de vue tactique compte tenu des rendements élevés et de la compensation équitable du spread.
  • Le Credit Suisse Investment Committee maintient la duration à un niveau proche de celle de l’indice de référence aux États-Unis, dans la zone euro, au Royaume-Uni et en Suisse.
  • Le Credit Suisse Investment Committee reste neutre en matière de crédit «investment grade» (IG) et à haut rendement (HY).

Le moment est-il venu d’acheter des obligations?

  • Les rendements obligataires ont augmenté et commencent à fournir un matelas de sécurité contre de nouvelles augmentations des taux d’intérêt.
  • Néanmoins, les rendements des obligations à plus long terme se négocient souvent en dessous des taux d’intérêt à court terme, ce qui signifie qu’il reste préférable pour l’instant de ne pas prendre un risque de duration trop élevé. Certains segments semblent attrayants.

3. Diversifiez vos portefeuilles au moyen de placements alternatifs

  • Il convient de faire preuve de prudence à l’égard des matières premières en raison de vents contraires macroéconomiques croissants.
  • L’énergie présente un double risque à l’approche de l’hiver, les métaux apparaissent vulnérables, tandis que l’agriculture se montre résiliente.
  • Concernant les hedge funds, les stratégies à faible bêta restent privilégiées.
  • Les évaluations sur les marchés privés devraient rester sous pression jusqu’à ce que l’inflation soit freinée durablement, bien que dans une moindre mesure que sur les marchés publics.
  • Les valeurs immobilières cotées ont tendance à surperformer les actions mondiales en période de ralentissement de l’économie.

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