Le private equity et les hedge funds pour la stabilité de votre portefeuille

L’année 2023 reste difficile pour les portefeuilles de placements

L’année 2022 a été exceptionnelle tant les performances des actions et des obligations s’y sont révélées négatives. La hausse de l’inflation et les relèvements de taux rapides des banques centrales ont fait subir des pertes aux titres à revenu fixe, tandis que le ralentissement de la croissance a pesé sur les actions. Cette forte corrélation positive entre les actions et les obligations sur une même année est plutôt inhabituelle.

Il est probable que l’année 2023 sera tout aussi exceptionnelle que l’année dernière, mais d’un point de vue différent. Après un bon début d’année pour les marchés financiers, la chute de banques américaines et le rachat de Credit Suisse par UBS ont monopolisé l’espace à partir de la mi-mars. Même si les marchés ont rebondi après le creux de mars, les courbes de rendement resteront probablement inversées un certain temps sur un fond de croissance molle et de forte inflation. Un tel environnement est propre à générer de l’incertitude, ce que reflète d’ailleurs l’indice MOVE de volatilité des taux d’intérêt. Ce dernier indique en effet un niveau de volatilité exceptionnellement élevé en dehors d’une récession.

Les investisseurs doivent porter leur regard au-delà des seuls placements traditionnels

Dans ce contexte, il est conseillé d’agir de manière réfléchie et de ne pas perdre de vue les objectifs poursuivis sur le long terme. Les investisseurs devraient donc examiner attentivement leur allocation de portefeuille. Les placements associés à des risques plus faibles, sortant du cadre des placements traditionnels, tels que les hedge funds et le private equity, peuvent stabiliser le portefeuille. Malgré l’environnement difficile dans lequel évolue le marché financier, les investisseurs portant leur regard au-delà des placements traditionnels ont trouvé des opportunités intéressantes. Ils y sont parvenus par exemple en recourant à des stratégies macroéconomiques mondiales, qui ont atteint 14,8% en 2022 et ont été les stratégies de hedge funds les plus performantes.¹ Si certaines stratégies spécifiques peuvent briller de tous leurs feux dans certains environnements de marché, la mise en oeuvre de placements diversifiés en hedge funds et en private equity peut également avoir un effet positif sur le portefeuille à long terme.

^{Footnote: 1) Indice HFRI 500 Macro avec surperformance en 2022. Lien ((https://www.hfr.com/news/hfri-500-macro-gains-in-december-leads-industry-to-record-outperformance-in-2022 ))}

Hedge funds et private equity: des sources de rendements précieuses

Plusieurs raisons permettent d’expliquer pourquoi les placements alternatifs peuvent avoir un effet positif sur les portefeuilles. Les hedge funds et le private equity permettent aux investisseurs d’exploiter de nouvelles sources de rendement et de faciliter ainsi une diversification et une réduction plus amples du risque global du portefeuille. Cette dernière caractéristique est possible parce que les placements alternatifs sont souvent influencés par des paramètres de marché différents de ceux des placements traditionnels tels que les actions et les obligations. Il en résulte que les placements alternatifs présentent généralement de faibles corrélations avec les placements traditionnels, ce qui, considéré sous l’angle de la diversification du portefeuille, présente un certain nombre d’avantages. En matière de diversification, ces avantages se révèlent particulièrement pertinents dans l’environnement de marché actuel où les obligations et les actions présentent une convergence de plus en plus marquée.

On comprend, sur la base de ces observations, que les investisseurs institutionnels puissent depuis de nombreuses années manifester un intérêt particulier à l’égard de certains types d’investissement alternatifs. Les caisses de pension suisses, par exemple, ont remanié leurs bouquets de placements traditionnels et investissent de plus en plus dans le private equity et des hedge funds. Cela a eu une incidence positive sur leur performance, notamment durant les années difficiles telles que 2022, lorsque tout le monde était à la recherche de rendements.

Tendance à une part plus élevée de placements alternatifs dans le portefeuille de placements

Malgré certaines différences observées sur le plan du comportement de placement entre les caisses de pension et les investisseurs privés, les similarités sont nombreuses. Cela comprend la tendance orientée vers davantage de placements alternatifs dans les portefeuilles. Le marché des placements alternatifs, dont l’accès était auparavant essentiellement ouvert aux investisseurs institutionnels, a été ouvert aux investisseurs privés grâce à la mise en place de nouvelles structures de produits accessibles avec des placements minimums plus faibles.

Les experts chez Credit Suisse recommandent d’investir jusqu’à 17 pour cent dans des placements alternatifs. L’allocation dépend de facteurs tels que la taille du portefeuille, l’appétit du risque que présente le client et les restrictions de liquidité. Malgré l’amélioration des perspectives pour les emprunts, les placements à revenu fixe, conjugués aux attentes prudentes sur les marchés des actions, ne devraient guère répondre aux attentes individuelles en matière de performance. Compte tenu de cette situation, il peut y exister des opportunités d’atteindre les attentes de rendement global des portefeuilles en investissant sur les marchés privés et dans des hedge funds.

Importance de la sélection de titres pour les placements alternatifs

Le private equity et les hedge funds sont beaucoup moins faciles à négocier que les placements traditionnels, ce qui signifie que les investisseurs sont liés plus longtemps. De tels placements sont soit ouverts, soit fermés. En d’autres termes, l’investisseur peut vendre en quelques mois ou être lié pendant plusieurs années. Il est essentiel d’évaluer ce facteur avant toute décision de placement. Mais l’illiquidité de certains placements alternatifs est également ce qui donne aux investisseurs une valeur ajoutée potentielle: en partant du principe que les investisseurs devraient logiquement préférer des placements liquides à des placements illiquides, un investisseur ne devrait accepter le risque de liquidité que si celui-ci est compensé par un rendement supplémentaire, c.-à-d. par ce que l’on appelle une prime d’illiquidité. À cela s’ajoute en outre le fait qu’un certain nombre de stratégies alternatives présentent souvent un profil de risque plus élevé que les placements traditionnels du fait de leur faible liquidité, de l’utilisation possible d’un effet de levier et de produits dérivés, ainsi que d’autres facteurs.

Chaque investisseur doit être conscient du fait que les placements alternatifs présentent un large éventail de niveaux de risque différents. De la même manière que dans le monde des placements traditionnels, certaines stratégies sont plus stables et d’autres plus risquées, certaines évoluent avec les actions ou les obligations, et d’autres évoluent de manière plus indépendante. Il convient par conséquent d’opérer des distinctions, car un hedge fund, par exemple, peut se révéler très différent d’un autre; il en va de même pour les fonds de private equity qui présentent, eux aussi, un large éventail de stratégies et de niveaux de risque différents. Les placements alternatifs pour un portefeuille devraient être sélectionnés avec le plus grand soin.

Ni les performances historiques, ni les scénarios de marchés financiers ne constituent des indicateurs fiables de résultats actuels ou futurs. Les performances historiques et les scénarios de marchés financiers ne constituent pas des indicateurs fiables de résultats futurs.